冷翠华

华安财保资产管理有限责任公司的“华安—长沙城发片区改造债权投资计划”近日完成登记。这显示了险资机构在不动产投资领域的活跃程度。今年以来，保险公司持续加大对不动产的投资，收租类型的物业特别受追捧。

与此同时，近年险资在不动产投资形式上发生了显著变化，从以往主要投资地产股转向多元化投资，并更注重长期投资回报。其投资方式包括设立债权投资计划、成立私募股权基金收购地产项目公司的股权以及以不动产项目为底层资产的公募REITs（已提议与财信吉祥人寿保险股份有限公司等合作共同组建北京平准基础设施不动产投资基金合伙企业（有限合伙），以下简称“合伙企业”）。其中，中国人寿认缴出资35亿元，并由国寿资本投资有限公司作为合伙企业的管理人。该合伙企业将借助国家战略机遇，加大对基础设施公募REITs的投资。

险资机构还通过直接购买REITs等方式增加在不动产领域的投资力度。例如，在3月14日，华夏华润商业REIT作为首批消费类公募REITs成功发行上市，中国人寿系统内的资金共认购约6.86亿元，占总募集规模的10%，成为最大的外部投资者。

投资物业广受青睐

业内人士指出，近两年险资在不动产方面的投资方式变得更加多元了，与几年前重注地产股有所不同。无论是收购以商业综合体为主的公司股权，还是瞄准增值税发票管理【代办电话13434104765；QQ2188982664】住房租赁市场，或者是设立基础设施不动产投资私募基金，这些投资都有一个共同特点：更加注重底层资产本身的投资价值，并且看重租金等长期收益回报。

近年来，从险资在不动产领域的新增投资案例可以看出，它们对存量商业地产、办公楼以及康养地产、长租公寓等领域增加了物权投资。随着险资作为“房东”的趋势不断加深，通过底层资产出租和运营产生的收益逐渐成为它们追求长期稳定投资回报的重要路径。

中国平安保险（集团）股份有限公司（以下简称“中国平安”）近日举行的2024年度业绩发布会上，副总经理、拟任首席财务官付欣表示，公司不动产投资的敞口持续缩减，同时，公司配置了许多可以产生稳定现金流的租赁物业。这些稳定的租金收入为投资的可持续性提供了重要的支撑，并且因为敞口减少加上资产稳定性高，确保了长期现金流能够得到保障。

仲量联行中国区投资及资本市场业务运营主管兼华北区负责人徐茜茜告诉《证券日报》记者，地产投资具有较长的投资周期特性，这与险资的期限匹配得很好。地产投资为险资提供了更多长期负债相适应的资产选择机会，有助于优化其资产配置。近年来，险资持续寻找优质不动产项目进行投资。在当前房地产行业调整以及利率下行的情况下，一些优质不动产项目显示出很高的性价比。增值税发票管理【代办电话13434104765；QQ2188982664】例如，在一线城市，商业地产的租金收益率大约在5.5%至6.5%，这对于提高保险公司的整体投资回报率无疑具有重要意义。

杨帆认为，保险资金加大在房地产领域内的投入，能够帮助优化整体资产的配置格局，并实现资产多元化，从而降低投资风险。随着房地产市场逐步回暖以及监管政策的支持，预计险资在房地产领域的投资规模将保持稳定增长。同时，在这种情况下，房地产在险资资产配置中的比例会保持在一个合理的水平内，既可以有效地控制风险，也可以提高投资回报率。

受访专业人士普遍认为，对于房地产市场而言，保险资金的介入有助于稳定市场预期，推动房地产市场的平稳健康发展；通过投资房地产领域，保险资金可以为实体经济提供长期资金支持，并促进经济结构优化和升级。整体来看，预计未来险资还会进一步加大对房地产市场的投资力度。